最近几个月来，钢材市场走势异常诡异，该跌反涨，该涨反跌，从五月二十三号宝钢调价开始，钢厂和贸易商互相配合，利用铁矿石年度价格谈判的契机，联手将钢材市场价格又拉升了一个档次，回顾2006年上半年，就可以发现在整个上半年，钢材价格走势基本是向上的，中间虽然有小的反复，但是大趋势不改，在目前这半年将过的敏感时间点上，究竟下半年钢材市场走势将如何运作，成为大家关心的一个焦点。下面笔者就手头掌握的一些材料进行分析，期望能抛砖引玉，使得业内的朋友们有所启发。
 
　　宏观面：犹抱琵琶半遮面

　　就目前的宏观政策面而言，不确定的因素太多，从各个渠道而来的信息其实高层对目前的经济形势判断也是有分歧的，究竟当前的经济是过热还是不过热，从上而下似乎并没有一个统一的认识，依照经济学原理来看，其实当前的国内经济处于“高增长，低通胀”的良好运行状态，但是根据货币供应量来分析，5月份广义货币供应量(M2)同比增长高达19.5%，狭义货币供应(M1)增长14.01%，双双创下年内新高。据海关统计，今年前5个月我国外贸进出口总值6478.5亿美元，同比增长23.9%。1至5月累计贸易顺差467.9亿美元。5月当月我国外贸进出口总值1332.2亿美元，实现贸易顺差130亿美元。国家统计局公布的数据则显示，5月份我国居民消费价格总水平同比上涨1.4%。这些和经济学原理相悖的经济运行数据无疑使得相关当局在经济调控手段的选择上大费周章，一抓就死，一放就乱，这样的教训在2004年的第一次宏观调控中已经表露无遗。

　　5月份CPI同比增长1.4%，高于市场此前预期的1.2%，而增速快于4月份的1.2%，也快于3月份的0.8%和2月份的0.9%。

　　央行在一季度《货币政策执行报告》中指出，未来我国通货膨胀是“上行风险大于下行风险”，必须高度关注固定资产投资增长过快、对外贸易结构性矛盾突出、流动性过多可能带来的风险。

　　由于CPI增长将滞后货币供应12个月，因此未来一年中国的通货膨胀压力将逐渐上升。近期还有固定资产投资增速等数个宏观数据会相继公布，专家认为如果宏观经济指标仍然维持目前的格局，进一步的紧缩政策很可能会如期而至。

　　不过也有人指出，1-5月的CPI同比增1.2%，增速不但与1-4月持平，而且也低于央行设定的3%的全年目标。但是2005年全年的CPI增长是1.8%，增速也是低于此前设定的4%的目标。

　　尽管人民币升值将缓解出口迅猛造成的贸易顺差压力，但从目前来看，人民币升值的幅度依然不大。尽管贸易顺差的扩大可能导致其它国家向中国施压人民币加速升值，但数据本身对人民币汇价的影响并不明显。

　　从去年汇改以来，人民币对美元已经升值了1.2%，但贸易顺差等持续高速的外汇流入给人民币带来持续的升值压力，根据渣打的测算，人民币的贸易加权汇率已经恢复到了去年7月之前的水平。

　　 当前流动性过剩产生的根源是，美元的流动性过剩以及人民币汇率缺乏足够的弹性。只有采取更灵活的汇率政策，才能保证货币政策更加独立。自7月1日起，根据外汇局的政策调整，企业对外投资将取消购汇额度的限制。

　　在下半年开始之前，这样的复杂的经济运行局面将使宏观调控增添不少变数，但是笔者觉得有几个主线一定要抓住：1)利率2)汇率3)出口退税4)过剩产能淘汰，其中最有可能实施的调控手段就是利率，由于上半年只是调整了贷款利率，而没有调整存款利率，这样的调整反而刺激各个商业银行加速放贷的积极性，所以利率本身存在修正的可能性，而根据相关专家预测，下半年汇率升值的幅度可能和上半年相同，基本在2%左右。出口退税在下半年必然会调整，将对出口形势造成不利的影响。而过剩产能淘汰就钢铁行业而言，一年的淘汰指标在2000万吨左右，国家根据环保等要求必然会加大落后产能的淘汰，也许是钢铁行业的一个潜在利好。